Direktiv om "Alternative Investment Fund Managers" (AIFM) antaget

Ett första förslag presenterades av kommissionen i april 2009. I maj 2010 enades rådet (ECOFIN) respektive parlamentsutskottet ECON om varsitt kompromissförslag och den 11 november 2010 röstade parlamentet igenom direktivet. Först den 27 maj 2011 antog Europeiska rådet direktivet. En svensk utredning om hur EU-direktivet ska genomföras i svensk rätt tillsattes i september 2011 och där Fondbolagens förening är representerad.

Den svenska utredningens uppdrag ska redovisas senast den 30 september 2012. EU-direktivet ska vara genomfört i medlemsstaterna senast den 22 juli 2013.

Det här är en sammanfattning av AIFM-direktivets huvuddrag, liksom en genomgång av konsekvenser för fondbolag.

AIF = alternative investment fund

AIFM = alternative investment fund manager

Direktivets huvuddrag: 

  • Direktivet ska enligt tidsplan vara implementerat i medlemsstaterna år 2013.
  • Som Alternative Investment Funds definieras alla fonder som inte faller under UCITS-direktivet. Som AIF räk­nas bland andra hedgefonder, private equity-fonder, fastig­hetsfonder och råvarufonder.
  • Direktivet innebär att förvaltare av AIF är skyldiga att registrera sig och redovisa sina aktiviteter i syfte att förbättra tillsynen och därmed undvika systemrisker. Vidare ställs vissa organisatoriska krav och kapitalkrav.
  • Registreringsskyldigheten omfattar endast fondförvaltare och inte fonderna i sig.
  • Vissa trösklar ställs upp. Förvaltare som i AIF-fonder förvaltar mindre än 100 miljoner euro omfattas endast av vissa regler i direktivet. Detsamma gäller förvaltare som inte använder sig av olika hävstångsmeto­der om det förvaltade beloppet AIF-fonder understiger på 500 miljoner euro och inlåsningsperioden är minst 5 år.
  • Förvaltare som registrerats erhåller Europapass och kan efter notifiering marknadsföra sig till professionella investerare i annat land inom EU än hemlandet. I hemlandet kan marknadsföring också få ske gentemot icke professionella investerare efter tillstånd från tillsynsmyndigheten.
  • Under en övergångstid om två år efter implementering får icke EU-förvaltare av EU AIF samt EU-förvaltare av icke EU-AIF tillträde till marknaden i EU baserat på nationella regler. Härefter är det tänkt att ett pass för dessa AIFM ska införas med särskilda övergångsregler.
  • Efter en fyraårsperiod efter implementering ska en översyn ske av direktivet i syfte att utreda effekterna på marknaden av en harmoniserad reglering. Tillsynsmyndigheten ESMA (European Securities and Markets Authority) och EU-kommissionen kommer att övervaka hur direktivet fungerar i praktiken.

Direktivet innehåller:  

  • Conduct of business-rules. Regler om hantering av intressekonflikter, riskhantering, likviditetshantering, delegering av uppgifter, blankning samt investering i värdepapperiserade instrument.
  • Kapitalkrav. Minsta eget kapital skall vara 125 000 euro. Förvaltas fonder till ett värde som överstiger 250 miljoner euro skall ett tillägg göras till det egna kapitalet med 0,02 procent av värdet på fonderna som överstiger detta belopp.
  • Organisatoriska krav.  För varje fond skall säkerställas en oberoende värdering. Fonden ska förvaras av ett förvaringsinstitut vars uppgifter och ansvar närmare framgår av direktivet.
  • Krav på genomlysning. Regler om årsredovisning, redovisning till investerare och rapporteringsskyldighet till tillsynsmyndighet.
  • Särskilda regler för vissa typer av AIF. Direktivet innehåller särskilda regler för för­valtning av fonder med hävstång liksom särskilda regler för fonder som har kontrolle­rande inflytande i investerade företag.
  • Regler om marknadsföring och förvaltares rätt att tillhanda­hålla förvaltningstjänster.
  • Regler om tillsynsmyndigheter.  Innefattar regler om tillsynsmyndigheternas befogenheter, sanktionsmöjligheter och samarbete.
  • Regler om rörliga ersättningar (renumeration).

Direktivet innehåller en omfattande och öppen delegation till kommissionen att genom direktiv eller förordningar mer i detalj föreskriva regler som kom­plement till de redan detalje­rade reglerna på direktivet.

Direktivet medför att förvaltare av utländska AIF-fonder inte behöver tillstånd i varje enskilt EU-land. Det blir nu möjligt att marknadsföra dessa fonder under en enda uppsättning EU-regler i stället för 27 olika nationella system.  

Konsekvenser för de svenska specialfondförvaltarna och UCITS-förvaltarna

Särskilt tillstånd behövs enligt direktivet om en UCITS-förvaltare vill förvalta AIF. Dock ska inte krävas "dubbelt" kapital och tidigare ingivna handlingar bör inte behöva ges in på nytt.   

Specialfonderna kommer sannolikt att omfattas av de särskilda reglerna i AIFM, vilka ska implementeras i den svenska lagstiftningen. Svenska specialfonder/icke-UCITS är i dag väl reglerade sett i ett internationellt perspektiv och svenska UCITS-förvaltare får idag förvalta icke-UCITS. Föreningen har framfört att det bör vara möjligt för förvaltare av specialfonder att efter en förhållandevis enkel ”omauktorisation” tillåtas förvalta AIF.

Den svenska regeringen har att ta ställning till frågan om reglerna ska tillämpas även vid försäljning till konsument.

Reglerna om förvaringsinstitutens uppgifter och ansvar blir mer utförliga än i UCITS-direktivet.  

Skriv ut Tipsa om den här sidan